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震荡行情下的市场策略:估值低、业绩确定、完全内循环,风电板块值得关注

7月16日,A股三大股指集体遭遇重挫。上证指数收报3210.10点,下跌4.50;深证成指收报12996.34点,下跌5.37;创业板指收盘2646.26点,下跌5.93。白酒板块几乎跌停,券商板块尾盘也大幅跳水,截至收盘,中泰证券等跌停,东方财富、中信建投、中信证券跌幅超8。

市场估值高企,风电板块低估值防御特征明显

这一波行情由科技股领头。科技股中芯国际A股上市成交500亿元,市盈率高达294倍。一来吸纳了太多的资金,二来,这也是根正苗红的芯片股。过去一年多时间,A股市场上一直在炒作科技股,领头的就是芯片概念,中微公司等估值甚至高达600倍以上。

科技股数百倍的市盈率毕竟不可持续,昨天起已经开始调整的科技股就是一个强暗示,今天更是对科技股的爱好者起到了釜底抽薪的作用。

和大科技,大消费,大医药相比,也有很多板块的估值是偏低的。与贵州茅台近50倍市盈率,科技股动辄数百倍市盈率相比,风电板块平均二十倍的市盈率显然是很低的。而此波行情来临前,风电板块平均市盈率约17倍,历史最低点也有12倍,可见风电板块公司均在安全边际内,在短期震荡行情中,有非常高的“避险”价值。

受益于行业发展及政策驱动,中报业绩普涨

从中长期投资价值来看,风电板块更是被低估。

受益于行业政策,风电市场已于2019年进入长达三年的抢装周期,产业链需求大增。2019年下半年起,整机公开招标环节出现量价齐升的局面,带动整个产业链于2020年进入业绩爆发期。

截至7月15日收盘,已有多家风电板块公司公告业绩预增,平均业绩增幅达50以上,叠加本就不高的估值,从中长期投资角度来看,也非常值得关注。

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其中,除了明阳智能(SH.601615)属于整机业务板块之外,其余几家均为零部件环节。尤为重要的是,明阳智能风机制造主业的净利润同比获得至少翻倍增长,据估算约为150-300,已大大超出同业公司的业绩水平。截至7月15日收盘,可比公司金风科技与运达股份尚未发布业绩预告。

国泰君安最新的研报内容显示,预计明阳智能出货量大幅增长,费用率同比下降,是业绩增长的主因。由于2019年1H投资收益高达2.92亿元,2020年1H投资收益预计为0.5亿元,从主业风机和发电业务看,公司实际实现了跨越式增长。增长的主因是明阳智能依托强有力的供应链及交付管理,实现了出货量的大幅增长,叠加风机平均销售价稳健回暖,共同作用实现了业绩的大幅增长。同时从2019年起,公司着力于控制费用,预计费用率仍将处于持续下降中。

行业整体“内循环”,外部风险全规避

前两天,最热的一个词是“经济内循环”。内循环为主,是中国经济的一个重要转向。

高层领导在陆家嘴论坛上说:“一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局正在形成。”其中的含义就是,全球贸易存在巨大不确定,中国经济此前很大程度是依赖出口,现在要更多依赖国内市场。英国宣布禁用华为,成为最新注脚。

国内风电已发展近三十年,近十年间更是完成了从量变到质变的转换。风电供应链国产化程度超过95的情况下,风电全产业链可以说实现了“国内生产—国内消费”的内循环。

此前中国在合适的时间发挥土地、人口等低成本优势,迅速成为世界工厂,一举崛起。生产出来的产品相当部分出口,换回资本,加大国内投资,由此带动国内的城市化与工业化。这个模式本质是外循环,国内生产—国外消费。而内循环,则是国内生产—国内消费。这是一个非常重要的战略转向。

“十三五”期间,陆上风电实现脱离补贴政策,依靠市场竞争力良性、健康发展,有望实现行业“去周期化”的宏大目标。紧扣全球低碳化发展的大势,清洁能源及其产业链的投资与发展才刚打开局面,未来市场体量与估值提升空间巨大。

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